Yield to maturity (YTM)

Le taux de rendement effectif à l’échéance (TRES, en italien) est appelé Yield-To-Maturity (YTM) en anglais. En termes plus techniques, le YTM représente le taux de rendement implicite d’un prêt donné à un moment donné.

Il est utile pour acheter des prêts sur le marché secondaire et comprendre quel est le taux de rendement effectif, sachant que les prêts peuvent être vendus au-dessous du pair, au pair ou au-dessus du pair, et qu’ils peuvent avoir déjà versé des intérêts mensuels.

Le YTM est déterminé au moment où j’achète le prêt sur le marché secondaire et n’est valable que si je conserve le prêt jusqu’à son échéance.

L’objectif de ce tutoriel n’est pas de calculer le YTM de manière autonome, puisqu’il est déjà calculé automatiquement par la plateforme, mais de comprendre son fonctionnement.

Nous présentons ci-dessous 3 scénarios auxquels s’appliquent les données suivantes : prêt de type bullet, montant de 100 €, échéance 12 mois après la date d’achat et TAN (taux d’intérêt annuel) de 5 %.

1. Si j’achète le prêt au pair (c’est-à-dire à 100€), dans 1 an je disposerai de 100€ + 5€ d’intérêts. Le YTM est équivalent au TAN : 5 %.
2. Si j’achète le prêt au-dessous du pair (par exemple à 97€), dans 1 an je disposerai de 100€ + 5€ d’intérêts + 3€ de gain en capital par rapport au prix d’achat. Dans ce cas, le titre rapporte donc plus de 5 %. Concrètement, le YTM à la date d’achat sera de 8 %.
3. Si j’achète le prêt au-dessus du pair (par exemple à 103€), dans 1 an je disposerai de 100€ + 5€ d’intérêts -3€ en capital par rapport au prix d’achat. Dans ce cas, le titre rapporte donc moins de 5 %. Le YTM sera de 2 %.

Sur le marché secondaire, les vendeurs peuvent choisir de vendre avec une prime (au-dessus du pair) ou avec une décote (au-dessous du pair). Il est important de toujours vérifier le YTM afin de comprendre quel sera le rendement attendu de l’investissement.

Mis à jour le : 27/09/2026